政客交易披露总会迟到，哪些信息仍然重要？
国会交易
申报延迟
研究
1/4：该分析谁？
- 方法： 先看历史收益。政治人物的投资表现，可能与其政治立场或影响力截然不同。同时，筛选估算资产组合超过 100 万美元的人。
- 误区： 国会议员的平均表现没有跑赢标普 500，所以分析他们的交易没有意义。
- 事实： 在这组数据中，估算资产组合超过 100 万美元、表现最好的 30 位政治人物跑赢了市场。30 人已经是一个足够大的分析群体。
- 注意： 表现落后于市场的人中，超过 90% 的估算股票资产组合低于 50 万美元。
2/4：评估申报延迟的影响
- 误区： 等政治人物披露交易时，股价早已发生变化。
- 事实： 在这组数据中，前 30 人中的 80% 申报得足够稳定，因此总收益与延迟调整收益仍然比较接近。
- 方法： 比较总收益和延迟调整收益。延迟调整收益假设交易发生在公开披露当天。如果最近一年里的两项数字足够接近，说明延迟对历史结果的影响较小。
- 还可以看： 平均延迟与平均持有期的比例。在这组数据中，佩洛西的丈夫平均持有一只股票两年。30 天的平均延迟约占持有期的 4%。
3/4：ETF 的运作方式一样吗？
- 首先要弄清楚 ETF 里包含什么。
- 风险不同： 以特朗普为主题的 ETF 可能按当前价格反映特朗普的整个股票资产组合。这与逐笔分析新公布的申报所承担的风险并不相同。
- 覆盖范围： 有些 ETF 的覆盖面比名称看起来更广。所谓的“佩洛西 ETF”跟踪所有民主党人，而不只是佩洛西的丈夫。因此，它也包括参议员希肯卢珀；在这组数据中，他的估算资产组合自 2022 年以来上涨超过 20%。
4/4：新闻报道
- 新闻媒体也会报道政治人物的交易，因此要核对原始申报。
- Yahoo Finance 报道称，Ro Khanna 在 2025 年 8 月申报买入 SNDK。但 Ro Khanna 2025 年唯一一份涉及 SNDK 的申报记录的是卖出，不是买入。
申报质量概览
特朗普相关
- 美国政府资产组合：相关活动会在当天披露，因此不存在申报延迟。
- 特朗普提及的股票：包括带有 Palantir 股票代码的帖子，以及“去买一台 Dell”这样的公开言论。
- 特朗普个人资产组合：持仓数量很多。2026 年 6 月 30 日的年度报告显示，他估算的 Dell 持仓从约 1,000 万美元降至 1,001–15,000 美元区间。
国会 — 最近三年
- Nancy Pelosi：没有逾期申报，历史表现强劲，延迟调整前后的收益差距很小。申报中的交易由她的丈夫 Paul Pelosi 操作。
- Ro Khanna：没有逾期申报，历史表现强劲，延迟调整前后的收益差距很小。他的申报交易数量很多，其中不少低于 10 万美元。
- Michael T. McCaul：没有逾期申报，历史表现强劲，延迟调整前后的收益差距很小。
- Markwayne Mullin：没有逾期申报，历史表现强劲，延迟调整前后的收益差距很小。他出任国土安全部长后出售了个人股票持仓，因此这里展示的是出售前的资产组合。
- Tommy Tuberville：两三年前曾有一些逾期申报，但此后的申报延迟已大幅缩短。
- Ashley Moody：总收益与延迟调整收益之间存在较大差距。
- Marjorie Taylor Greene：没有逾期申报，历史表现强劲，延迟调整前后的收益差距很小。她已经辞去国会议员职务，因此不再需要提交新的国会交易申报。
- Lisa McClain：延迟调整前后的收益差距较大，其中一个影响因素是同一只股票的买入和卖出被申报在同一天。
- Thomas R. Suozzi：没有逾期申报，历史表现强劲，延迟调整前后的收益差距很小。他的申报中包含一些相对少见的股票。